估值87亿，4位博士要去香港ipo了

李欣霖 2024-03-27 14:51 820

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又一家进军大模型的AI独角兽谋求上市“输血”。

近日，国内AI语音独角兽——云知声智能科技(Technology)股份(Stock)有限公司（下称云知声）再度向港交所主板提交上市申请。

早在2020年，云知声就曾冲刺科创板“AI语音第一股”，计划募资9.1亿元。时值AI上市热潮，商汤、云从、旷视、格灵深瞳等AI企业均先后冲击资本市场，不过这些企业上市后的股票表现并不如意。随后，云知声以“出于战略发展考虑”为由撤回上市申请，和很多科技(Technology)企业一样，云知声也随着资本市场的变化转战港股。2023年7月，云知声首次向港交所提交了招股书，目前(Currently)已失效。

2012年，由四位AI领域的博士创立的云知声，走过祖国双创与AI创业最红火的10年，受到30余家外部机构及国资背景的资方支持，启明创投、挚信资本、中网投、京东、中金、高通等知名机构皆在其列，估值近90亿元。

四个博士做出“AI语音第一股”

云知声的核心人物主要来自于国内语音识别最早进行(Carry Out)研究且最权威的中科院自动化所。

一位是以“理工男”和“技术人”自称的云知声董事长兼CTO梁家恩，博士毕业于中科院自动化所模式识别与智能系统专业。一位是副总裁康恒，同是中科院自动化所博士。CEO则由上交大博士后黄伟担任，负责云知声 AI 芯片系列产品的研发的是中科大博士李霄寒。

随着企业的发展，团队分工演变为梁家恩坚守AI技术研发，其他3位合伙人的重点转变为解决AI技术产业化闭环上的各种业务问题。

云知声可以说是国内AI商用领域第一个吃“螃蟹”的人。

其创业之际，国内AI商用领域一片空白，并没有一套成熟的方法论可能成功(Success)先例供AI创业者参考。尽管当时国外已有IBM、谷歌等科技(Technology)巨头在各个赛道展开AI布局，但如何在祖国土壤结出土生土长的产业果实，仍是创业者们需要思考的问题。

当AI领域很多人还在讲故事、拼技术、说理念的时代，云知声已率先启动了商业落地。

2012年，云知声引入深度神经网站（DNN），率先将其应用于商业语音识别系统，并围绕其构建了国内首个永久免费的语音平台。一年后，罗永浩在其锤子电话的“锤子ROM”发布会上宣布，云知声击败科大讯飞，成为锤子电话的首选语音解决方案提供商。这让成立仅一年的云知声进入大众视野，并在随后拿到了乐视电视(Television)、搜狗的商业合作。

2014年初，意识到智能交互与物联网结合趋势的云知声，提出了面向物联网的“云-端-芯”核心战略，并于2015年正式启动了造芯计划，开始着手研发uDSP处理器和DeepNet IP技术。

随着ChatGPT的横空出世，半年后，云知声火速发布“山海大模型”，并展示出了语言生成、语言理解、知识问答、逻辑推理等通用能力。而云知声也被称为亚洲最早将AI大语言模型商业化的公司之一。

从智能音箱市场火热、自动驾驶市场爆发式增长，到AIoT概念引发的“全屋智能”布局以及大模型的引燃，云知声的布局一直顺应着行业和市场的发展趋势而变化。

目前(Currently)，云知声的智能语音芯片及AI解决方案已落地至物联、医疗、住宅、培育和酒店等诸多场景。根据弗若斯特沙利文资料，按收入计，云知声是2022年祖国第四大AI解决方案提供商，市场份额为0.6%。同年，按收入计，云知声在祖国智慧生活(Life)及智慧医院行业均排名第三。

超30家机构入局，估值87亿元

团队光环熠熠，AI赛道前景无限，云知声曾经确实是不折不扣备受创投圈追捧的明星(Star)公司。公司IPO前的估值近90亿。

2012年11月，公司完成天使轮融资，由和易谷雨独家投资1300万元。市面资料显示，和易谷雨成立于2011年，是金一文化(Culture)董事孙戈旗下的股权投资基金。

1年后，云知声迎来A轮融资，和易谷雨追投1233万元，启明创投也在本轮入局，投资5千万。

2015年至3月至2016年2月，公司先后完成B轮与B+轮融资。3月，在B轮融资中，公司转让资本447万美元，受让人包括Sky Galaxy Investment、启明创投；同时本轮增资3000万美元，挚信资本出资2500万美元，高通出资500万美元。次年2月，公司完成B+轮融资5000万元。

2017年及2018年，“我国队”进场，公司完成C轮融资共计7.3亿元，由京东尚科、中网投、中金佳泰等12家资方共同出资完成。这里提一嘴，中网投背后资方均为国资及行政部门背景，包括中信国安集团、中邮人寿保险、祖国移动通信、财政部、祖国网上集团、祖国联合网站通信集团、祖国互联网投资基金管理有限公司以及国务院国资委等。

随后，2020年10月，云知声提报科创板上市申请。当时，科创板上市的氛围急转直下，蚂蚁金服IPO被叫停，包括云知声在内的多家公司主动撤回科创板申请。撤回距离其提交IPO申请仅3个半月时间。

正值AI企业相继竞速上市之际，作为语音赛道的独角兽，云知声却放缓了自己的脚步。曾有媒体询问黄伟是否将收购列入考虑之中，他说：“创业的目的，是做一家值得尊重的科技(Technology)公司，如果只是为了收购的话，其实大家就没有必要去创业了”。

黄伟曾问自己，IPO很风光，但自己到底想做个什么样的企业？“我并不认为IPO是我的终点。”这是他得出的结论，他希望(Hope)公司能越来越健康(Health)，“我们(We)已经发展9年（受访时间为2021年），我还希望(Hope)再发展9年。”

半年后，云知声开启了D轮融资，融了五次，主要为老股东继续“输血”。2019年3月公司完成D轮融资，资本转让8910万元，增资5393万元；同年完成D+轮融资8922万元，2年后完成D1轮融资，包括挚信资本5000万美元与启明创投500万美元，以及天津朴树出资3000万元；2022年完成D2轮融资1000万元；2023年4月完成D3轮融资共计3.7亿元。

2023年5月，云知声进行(Carry Out)了上市前的最后融资，分别是德阳数字等共计1.5亿元、杭州富阳的2亿元，以此轮数据推算，云知声估值约在87亿元左右。

IPO前，启明创投持有云知声9.4%的股份(Stock)，为最大机构投资方，其次为挚信资本持有8.9%，和易谷雨持有8.6%，中网投持有6.4%。

大模型是答案吗？

AI的商业化始终是个迷雾，尽管云知声是最早一批AI落地的赛道头部，但十余年来，其财务上依旧未能扭亏为盈。

2021年至2023年，云知声收入分别为4.56亿元、6.01亿元和7.28亿元，同期，剔除股份(Stock)支付开支、赎回负债利息的融资成本及开支，云知声经调整净亏损分别为2.10亿元、1.72亿元、1.83亿元、1.37亿元，累计亏损5.65亿元。

更为要命的是，云知声2022年6.01亿元的收入中，有3.69亿元是应收账款，占比超六成。其应收账款的周转天数达到254天，远超它自己设定的180天安危线。去年，它计提了1.38亿元的减值拨备，这些钱可能很难收回来。

云知声的主要收入构成来源于智慧生活(Life)与智慧医疗。报告期内，云知声在智慧生活(Life)的收入占比分别占总收入的72.3%、77.4%、81.0%，同期智慧医疗收入分别占比为27.5%、22.5%、18.9%。

公司最大开销主要在硬件和研发。硬件成本分别占收入的34.4%、51.0%及46.6%，研发开支费用从2020年的1亿8930万元增加至2022年等2亿8710万元。随着“山海大模型”的后期持续研发，这一项费用应当会继续增加。

那么，解救这场困局的会是“大模型”吗？

随着ChatGPT引发的大语言模型狂潮，给所有赛道公司带来了巨大地希望(Hope)，这也带动了一批AI相关企业冲击港股。

2023年后，在港交所排队的 AI 、数字化、智能化相关公司数量超过40家，占了整个港交所排队等待聆讯的四成。除了AI 语音“云知声”，AI 制药公司“英矽智能”、智能驾驶芯片“黑芝麻智能”、生成式AI（AIGC）“出门问问”等多家 AI公司也先后向港交所递交上市申请。尽管一二级募资市场对AI的语境发生了巨大变化，但资本市场确实需要新故事。

对于自己的大模型实力，云知声创始人、CEO黄伟曾说，“云知声的目标是2023年年内通用能力比肩ChatGPT，并在医疗、物联、培育等垂直领域超越GPT4。”目前(Currently)目标完成度如何不得而知，但大模型的“竞赛”对还在亏损的云知声来说无疑是一场持久战。这也让云知声能否上市募资显得至关重要。

本文来自微信公众号“投中网”（ID：China-Venture），作者：黎曼，36氪经授权发布。

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